题目内容
（请给出正确答案）
A.估计无风险报酬率时，通常使用上市交易的政府长期债券的到期收益率
B.估计无风险报酬率时，如果存在恶性通货膨胀，应选择名义无风险利率
C.估计β值时，选择的历史期长度越长越好
D.估计市场风险溢价时，应选择较长的时间跨度，不应剔除经济繁荣期和经济衰退期的数据
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0000元(企业的边际税率为40%)。公司的股利政策是从税后利润中拿出50%作为股利分配给1000000股普通股的股东。管理当局预测，公司的销售量、利润和股利的每年的增长率估计为8%。企业普通股的市场价格为每股20元。
市场上所有股票的平均股利收益率为14%，政府国债的利息率为12%。如果企业发行企业债券，管理当局估计把利息率定在14%是适当的。公司的β系数估计为1.5。
(1)光明公司的税后债务成本是多少？
(2)分别用现金流量贴现模型和资本资产定价模型的方法估计其权益资本成本。
(3)根据用资本资产定价模型算出的权益资本成本，再计算该公司的平均加权资金成本。
A.1年期国债的票面利率
B.1年期国债的到期收益率
C.10年期国债的票面利率
D.10年期国债的到期收益率
A.在确定贝塔值的历史期间时，如果公司风险特征无重大变化，可以采用近1～2年较短的历史期长度
B.在确定贝塔值的历史期间时，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为历史期长度
C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险报酬率的代表
D.在确定贝塔值时，选择收益计量的时间间隔，通常使用年度的收益率
A.市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异
B.股票市场平均收益率与公司债券市场平均收益率之间的差异
C.公司债券市场平均收益率与国债市场平均收益率之间的差异
D.可比公司股票收益率与其债券到期收益率之间的差异
A.资本资产定价模型的假设条件与实际情况存在较大偏差
B.资本资产定价模型是一种科学的理论，是非常有效的
C.某些资产或企业的β值难以估计
D.依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用要打折扣
资料一：预计乙公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表1所示：
表1 乙公司相关资料
2014年末股票每股市价 | 8.75元 |
2014年股票的β系数 | 1.25 |
2014年无风险收益率 | 4% |
2014年市场组合收益率 | 6.5% |
预计2015年每股现金股利（D1） | 0.5元 |
资料二：乙公司认为2014年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司自资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示：
表2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本
方案 | 负责 （万元） | 债务 利率 | 税后债务 资本成本 | 按资本资产定价模型确定的权益资本成本 | 以账面价值为权重确定的平均资本成本 |
原资本结构 | 2000 | （A） | 4.5% | × | （C） |
新资本结构 | 4000 | 7% | （B） | 13% | （D） |
注：表中“×”表示省略数据。
要求：
1.根据资料一，利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率。
2.根据资料一，利用股票估价模型，计算乙公司2014年末投票的内在价值。
3.根据上述计算结果，判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票，并说明理由。
4.确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)
5.根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。
6.预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元，假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构，2016年的经营杠杆系数(DOL)为2，计算该公司2014年的财务杠杆系数(DOL)和总杠杆系数(DTL)。
A．0.5%
B．-2%
C．-0.5%
D．2%
