时代公司的债券原为AA级，但最近公司为A系列问题所困扰，陷入了财务困境，如果公司现在被迫破产，公司的股东将一无所获。现公司通过出售其过去投资的有价证券，动用其历年的折旧积累来筹集资金，准备对如下两个互斥项目中的一项进行投资，以避免公司破产。两个项目均在第1年年初投资1500万元，第1~10年的净现金流量（不包括第1年年初的现金流出量)及有关资料如表8－2所示。

时代公司的债券原为AA级，但最近公司为A系列问题所困扰，陷入了财务困境，如果公司现在被迫破产，公司的股东将一无所获。现公司通过出售其过去投资的有价证券，动用其历年的折旧积累来筹集资金，准备对如下两个互斥项目中的一项进行投资，以避免公司破产。两个项目均在第1年年初投资1500万元，第1~10年的净现金流量(不包括第1年年初的现金流出量)及有关资料如表8-2所示。

公司加权平均资本成本率为15%，。

要求:

(1)各项目的期望年现金流量为多少？

(2)哪一个项目的总风险较大？为什么？

(3)分别计算两个项目在状况好和状况差时的净现值。

(4)如果你是公司股东，你希望选哪个项目？

(5)如果你是公司的债权人，你希望经理选哪个项目？

(6)为防止决策引起利益冲突，债权人预先应采取何种保护措施？

(7)谁来承担保护措施的成本？这与企业最优资本结构有什么关系？