某拟建工业生产项目,基础数据如下:
1.建设投资5000万元(其中含无形资产600万元)。建设期2年,运营期8年。
2.资金来源为银行贷款和项目资本金。贷款总额为2000万元,在建设期内每年均匀投入贷款资金1000万元。贷款年利率为1.0%。贷款按照等额还本、利息照付方式在项目投产后3年内还清(年末支付)。无形资产在运营期8年中,均匀摊入成本。固定资产残值为230万元,按照直线法折旧,折旧年限为8年。
3.建设项目的资金投入、收入、成本相关数据见表4(流动资金全部由项目资本金解决)。
4.企业所得税税率为33%,盈余公积金和公益金按照税后利润的15%提取。
问题:
1.编制本项目的借款还本付息计算表。
2.计算项目投产后第1年的利润总额、所得税以及应提取的赢余公积金和公益金。
3.计算项目投产后第1年的偿债备付率,分析其清偿能力,并说明还有哪些指标反映项目清偿能力。
4.财务评价人员依据问题2、3的计算结果,做出了项目财务上是否可行的判断,这样做是否恰当?简述理由。
【要求】:试分别计算两个项目净现值、现值指数、回收期(不考虑时间价值),并对两个投资项目进行评价
附:利率为12%时的复利现值系数为:
(1)该项目如果可行,拟在2016年12月31日开始投资建设生产线,预计建设期1年,即项目将在2017年12月31日建设完成,2018年1月1日投资使用,该生产线预计购置成本4000万元,项目预期持续3年,按税法规定,该生产线折旧年限4年,残值率5%。按直线法计提折旧,预计2020年12月31日项目结束时该生产线变现价值1800万元。
(2)公司有一闲置厂房拟对外出租,每年租金60万元,在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线,安装期间及投资后,该厂房均无法对外出租。
(3)该项目预计2018年生产并销售12000万罐,产销量以后每年按5%增长,预计易拉罐单位售价0.5元,单位变动制造成本0.3元,每年付现销售和管理费用占销售收入的10%,2018年、2019年、2020年每年固定付现成本分别为200万元、250万元、300万元。
(4)该项目预计营运资本占销售收入的20%,垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入,在项目结束时全部收回。
(5)为筹资所需资金,该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资,发行期限5年、面值1000元,票面利率6%的债券,每年末付息一次,发行价格960元。发行费用率为发行价格的2%,公司普通股β系数1.5,无风险报酬率3.4%,市场组合必要报酬率7.4%。当前公司资本结构(负债/权益)为2/3,目标资本结构(负债/权益)为1/1。
(6)公司所得税税率25%。假设该项目的初始现金流量发生在2016年末,营业现金流量均发生在投产后各年末。
要求:
(1)计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
(2)计算项目2016年及以后各年年末现金净流量及项目净现值,并判断该项目是否可行(计算过程和结果填入下方表格)。
(3)假设其他条件不变,利用最大最小法计算生产线可接受的最高购置价格
要求:
(1) 计算该项目A方案的下列指标:①项目计算期;②固定资产原值;③固定资产年折旧;④无形资产投资额;⑤无形资产年摊销额;⑥经营期每年总成本;⑦经营期每年营业净利润;⑧经营期每年净利润。
(2) 计算A方案的下列净现金流量指标:①建设期各年的净现金流量;②投产后每年的经营净现金流量;③项目计算期期末回收额;④终结点净现金流量。
(3) 按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元,请据此评价该方案的财务可行性。
(4) 该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资,建设期为10年,经营期不变,其净现金流量为:NCFo=-700万元,NCF1~10=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指标,并据以评价该方案的财务可行性。
(5) 用利润年等额净回收额法进行投资决策,在A、B方案中选出较优的方案。(计算结果保留两位小数)。
要求:①计算发行债券的筹资费用;
②计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值);
③计算普通股筹资的资本成本;
④计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重);
⑤判断A项目是否可行。
A.1/2 或- 1/2
B.1/4 或- 1/4
C.1/2或- 1/4
D.-1/2或1/4